空売り禁止で厳しい運用を迫られる合併アービトラージ戦略のヘッジファンド
更新日：2008年09月30日
米証券取引委員会（SEC）が導入した金融銘柄に対する空売り禁止措置を乗り切るため、合併アービトラージ戦略のヘッジファンドが、別の手法でショート・ポジションを取っていると、24日付のダウ・ジョーンズが報じている。【24日 ダウ・ジョーンズ】
合併アービトラージ戦略のヘッジファンドは、空売り禁止の導入を受けて、空売り禁止の適用から除外されている株式オプション取引を利用し、対象銘柄のショート・ポジションを取っているという。
通常、同戦略のファンドは、買収する側の株式をショートし、身売りする側の株式をロングにする。例えば、米銀大手バンク・オブ・アメリカ（バンカメ）による米証券3位メリルリンチの買収に着目して株式投資を行う場合、買収する側のバンカメの株式に対しショート・ポジション、身売りする側のメリルリンチに対してはロング・ポジションを同時に取る。
しかし、SECが先週末発表した900を超す金融銘柄の空売り禁止措置の中に、バンカメの株式も含まれていることから、合併アービトラージ戦略のヘッジファンドは、バンカメに対して、ショート・ポジションが取れない状況となった。
このため、株式オプション市場でバンカメのプットオプションを購入することにより、擬似的にショート・ポジションを取っているアービトラージ戦略のファンドもある。しかしオプション市場では、バンカメの株式が空売りできないことをすでに織り込み、オプション価格が上昇しているという。
現在のような状況の中で、合併アービトラージ戦略が専業のヘッジファンドにとって一つ幸運だったのは、全額株式交換方式による合併案件が、今のところそれほど多くないことだと、同記事は指摘している。
今後も、ワコビアやワシントン・ミューチュアルなどの身売り話が新たに浮上してくると予想されるが、空売り禁止が期限切れを迎える10月2日以降も、空売り禁止が延長される可能性がありえる。その場合、合併アービトラージ戦略のファンドは静観を余儀なくされる状況が続くことが予想される。
Dow Jones
24 Sep 2008 18:25 BST
Short-Selling Ban Handcuffs Arb Hedge Funds In Fincl Deals
合併アービトラージ戦略のヘッジファンドは、空売り禁止の導入を受けて、空売り禁止の適用から除外されている株式オプション取引を利用し、対象銘柄のショート・ポジションを取っているという。
通常、同戦略のファンドは、買収する側の株式をショートし、身売りする側の株式をロングにする。例えば、米銀大手バンク・オブ・アメリカ（バンカメ）による米証券3位メリルリンチの買収に着目して株式投資を行う場合、買収する側のバンカメの株式に対しショート・ポジション、身売りする側のメリルリンチに対してはロング・ポジションを同時に取る。
しかし、SECが先週末発表した900を超す金融銘柄の空売り禁止措置の中に、バンカメの株式も含まれていることから、合併アービトラージ戦略のヘッジファンドは、バンカメに対して、ショート・ポジションが取れない状況となった。
このため、株式オプション市場でバンカメのプットオプションを購入することにより、擬似的にショート・ポジションを取っているアービトラージ戦略のファンドもある。しかしオプション市場では、バンカメの株式が空売りできないことをすでに織り込み、オプション価格が上昇しているという。
現在のような状況の中で、合併アービトラージ戦略が専業のヘッジファンドにとって一つ幸運だったのは、全額株式交換方式による合併案件が、今のところそれほど多くないことだと、同記事は指摘している。
今後も、ワコビアやワシントン・ミューチュアルなどの身売り話が新たに浮上してくると予想されるが、空売り禁止が期限切れを迎える10月2日以降も、空売り禁止が延長される可能性がありえる。その場合、合併アービトラージ戦略のファンドは静観を余儀なくされる状況が続くことが予想される。
Dow Jones
24 Sep 2008 18:25 BST
Short-Selling Ban Handcuffs Arb Hedge Funds In Fincl Deals
2008年09月の記事一覧です。
- [PR] <返金保証付！> 「富裕層が探し求めた投資術」 在庫僅少。
- 米ヘッジファンドのハービンジャー、米天然ガス大手ニコル株6.3％取得 (09月01日)
- フロリダの不動産会社と米ヘッジファンド大手オク・ジフ、不動産の合弁事業を計画 (09月01日)
- クレディスイス、カナダ大手銀行傘下のオルタナティブ投資会社を買収 (09月01日)
- 米運用会社ラッセル、MBSと相関高い3本のヘッジファンド閉鎖―運用低迷で解約増加 (09月01日)
- 米国の公的年金基金、政府のファニーメイ・フレディマック救済策を注視 (09月01日)
- 大半のヘッジファンド、後継者対策が不十分―米コンサルティング会社の調査 (09月01日)
- 米ステートストリートのPEインデックス、08年第1四半期はマイナスに転落 (09月01日)
- 企業買収マーケット、特定セクターのみ活発化―英プライベート・エクイティ会社 (09月02日)
- 米ヘッジファンドのジャナ・パートナーズ、米コンバージスの株式11.3％取得 (09月02日)
- スイスFoHF運用会社ゴテックス、米名門大学基金の運用を複製するファンド設立 (09月02日)
- 米不動産市場、ヘッジファンドによる融資が拡大―金利2倍のケースも (09月02日)
- 米ステートストリート、プライベート・エクイティの管理資産が1000億ドルに (09月02日)
- 米ニュージャージー州年金基金、ヘッジファンド投資が可能に―州裁判所の判決 (09月02日)
- クオンツ運用のヘッジファンド、最悪の時期は脱したか―残された問題点 (09月02日)
- 米連邦検察、米ベアーSの破綻したヘッジファンド運用者の民事裁判延期を要請 (09月03日)
- 米ヘッジファンド業界団体MFA、ホリングスワース氏を上級役員に指名 (09月03日)
- 米ボーイングの年金基金、オルタナティブ投資倍増を見越し投資責任者を採用 (09月03日)
- 米運用大手ブラックストーン傘下ヘッジファンド、8月のリターンが乱高下 (09月03日)
- 米化学大手ハンツマンの株主ヘッジファンド4社、米PE会社アポロによる買収支援を提案 (09月03日)
- 米金融大手リーマン、最大で全体の6％に当たる1500人を削減 (09月03日)
- 仏クレディ・アグリゴル傘下運用会社、アジアの水資源投資ファンド設立 (09月03日)
- 米著名ヘッジファンド・マネージャー、不動産取引での詐欺容疑で罰金10万ドル (09月03日)
- 米テネシー州年金基金、プライベート・エクイティに9億ドルの運用割り当てを決定 (09月04日)
- 英ヘッジファンド、アフリカの農業投資で米年金から16億ポンドの出資受ける (09月04日)
- 米化学大手ハンツマン、大株主ヘッジファンド4社の買収支援案に同意 (09月04日)
- 米ヘッジファンド・ハルシオン、著名ファンド運用者が突然の辞職―上場計画へ影響か (09月04日)
- 高リターンを上げる米クレスゲ財団、信用危機時代のオルタナティブ投資戦略 (09月04日)
- 米通信当局、ラジオ放送免許を巡り米ヘッジファンドのDBズワーンを調査 (09月04日)
- 米ワトソン・ワイアット、ヘッジファンドの徴収する追加報酬「不可解」と批判 (09月04日)
- 災害債券へ投資するヘッジファンド、大型ハリケーンの動向に注視 (09月05日)
- 英ヘッジファンドのドーネイ・ディ・クオンタム、経営難の親会社からMBOで独立 (09月05日)
- カナダの著名ヘッジファンド運用者が手がけるファンド、トロントに上場予定 (09月05日)
- 米ヘッジファンド大手アティカス、今年の損失額が50億ドル超に達する (09月05日)
- ヘッジファンドの投資先トップ10にペトロブラス、ポタシュなどランクイン (09月05日)
- 英ヘッジファンド運用会社ダルトン、日本株のロング・ショート戦略ファンドを閉鎖 (09月05日)
- 欧州大手運用会社GAM、マーシャル・ウェイスの元運用者を採用し新ヘッジファンド準備 (09月05日)
- スイスの運用会社パートナーズ、ヘッジファンド部門を事業再編―資金償還急増に対処 (09月08日)
- 大手ヘッジファンド数社、年初来パフォーマンスが過去最低水準―資金流入も鈍化 (09月08日)
- 英ヘッジファンドのアティカスとTCI、ドイツ証券取引所の経営改革要求で連携 (09月08日)
- 米上場1 (09月08日)
- 米運用会社オスプライ、旗艦ヘッジファンドを清算へ―年初来38.6％のマイナス (09月08日)
- 元ベアーS傘下のヘッジファンド投資コンサル会社、JPモルガン投資部門に参画 (09月08日)
- 米年金基金によるヘッジファンド投資、拡大続くも投資比率は1.7％程度―米調査機関 (09月08日)
- 英ヘッジファンドのシャルルマーニュ、08年上半期は収益・運用資産ともに減少 (09月09日)
- 米ヘッジファンド大手のD.E.ショウ、元リーマン運用者をABS投資部門に採用 (09月09日)
- 英金融当局、ヘッジファンド監督業務に豪州出身の元トレーダーを採用 (09月09日)
- 豪鉄鉱石会社の株価下落、空売りが原因か―貸し株は大株主の米ハービンジャー提供 (09月09日)
- 清算に至った米オスプライのヘッジファンド、コモディティ関連株の早すぎる急落が敗因 (09月09日)
- 豪証券取引所の主幹メイン氏、空売りを擁護―ヘッジファンド関連フォーラムで発言 (09月09日)
- 米ヘッジファンド率いる投資家グループ、米デルファイに8 (09月09日)
- 破綻した米ヘッジファンド・バイユー役員の兄弟、詐欺隠蔽した事実認める (09月10日)
- モナコ籍のヘッジファンド・SRMグローバル、英ヴァージン・メディア株の持ち高を減少 (09月10日)
- 米ヘッジファンド大手オク・ジフ、8月のパフォーマンスはマイナスへ (09月10日)
- コモディティ投資のヘッジファンドで損失拡大―オスプライのファンド清算は前兆 (09月10日)
- 英ヘッジファンドのCQS、1.6億ドルの株価変動投資型ファンドをローンチ―年率15％目標 (09月10日)
- 米ヘッジファンド大手アティカス、ファンド閉鎖の噂を否定―損失額は年初来で50億ドル (09月10日)
- オーストリアのヘッジファンド、米セムグループに経営破綻の原因説明を要求 (09月10日)
- 米年金基金カルスターズ、ブラックストーンの新PEファンドへの投資額を縮小 (09月10日)
- 米運用大手ブラックロック、LBOローンに投資するファンド設立―30億ドル規模 (09月11日)
- アップルのスティーブ・ジョブズCEOがヘッジファンドを非難 (09月11日)
- スイス金融当局、ヘッジファンド誘致に向け減税措置を実施 (09月11日)
- ヘッジファンドを悩ます投資家からの解約請求 (09月11日)
- パフォーマンス悪化が引き起こすヘッジファンドの人事刷新 (09月11日)
- ヘッジファンドのポールソン、不振続く金融株の押し目買いを計画 (09月11日)
- 英ヘッジファンド・RABキャピタルのリチャーズ氏がCEO辞任―運用ファンドは38%下落 (09月11日)
- 米ヘッジファンド大手シタデルの役員ラッセル氏が辞職―運用方針の不一致が原因 (09月11日)
- 通貨ヘッジファンド、7月のパフォーマンスはマイナス0.11％ (09月12日)
- 米ヘッジファンド・カムロス、手数料と成功報酬の引き下げを提案―解約停止を条件に (09月12日)
- 英FSA、元ヘッジファンド・マネージャーに5万ポンド超の制裁金―インサイダー取引で (09月12日)
- 2008年上半期、大手ヘッジファンド運用資産額ランキング (09月12日)
- 英ヘッジファンド・アブソリュート、資産担保融資に特化したファンド・オブ・ファンズをローンチ (09月12日)
- 米ヘッジファンド運用会社フェアフィールド・グリーンウィッチ、スイスのプライベートバンクを買収 (09月12日)
- 米ヘッジファンド大手シタデル、住宅ローン関連市場への投資拡大に向け体制強化 (09月12日)
- 元ゴールドマンの看板トレーダーが、50億ドル規模のヘッジファンドをローンチ (09月16日)
- 英年金保護基金PPF、英国債の利回り低下で給付債務が増加 (09月16日)
- 市場ボラティリティ上昇で大手ヘッジファンドの「質への逃避」進む (09月16日)
- ユーリカヘッジのヘッジファンド・インデックス、8月はマイナス0.9％―3ヶ月連続でマイナス圏 (09月16日)
- ヘッジファンドのTCIとアティカス、ドイツ証取の中核事業売却を提案か (09月16日)
- 米グリーンウィッチ・ヘッジファンド・インデックス、8月はマイナス1.2％―低迷続く (09月16日)
- 英ヘッジファンド大手GLG、メリル出身のファンド・マネージャー2名獲得 (09月16日)
- 米調査会社ヘネシーのヘッジファンド・インデックス、8月も低迷続く―年初来では数十年ぶりの低水準 (09月17日)
- 米ヘッジファンドのパーカー・グローバル、5億ドル規模のエネルギー・インフラ・ファンドをローンチ (09月17日)
- ノルウェーの大型年金ファンド、豪リオ・ティント株を売却 (09月17日)
- 英RABキャピタル、旗艦ヘッジファンドの3年間償還停止を提案 (09月17日)
- 米リーマン・ブラザーズ、米ブラックロックとの間で英住宅資産の売却を交渉 (09月17日)
- ヘッジファンドの現金保有率が拡大、投資機会をうかがっている兆候か (09月17日)
- 香港ヘッジファンドPMA、傘下のファンド2本が年初来で2桁リターン (09月17日)
- RBCのヘッジファンド・インデックス、8月はマイナス1.05％―年初来はマイナス5.22％ (09月18日)
- 英ヘッジファンドのマーシャル・ウェイス、新ファンド3本の設立を計画 (09月18日)
- コモディティ価格高騰の元凶は機関投資家―米民主党報告書 (09月18日)
- ソロス・ファンド、リーマン株保有で多額損失の可能性 (09月18日)
- アックマン氏率いるヘッジファンド、ドラッグストア買収に絡みTOB価格の引き上げを要求 (09月18日)
- 7月のヘッジファンド新規資金流入額、前月比35％減―リターン悪化で (09月18日)
- 金属専門ヘッジファンドRKキャピタル、8月のパフォーマンスはマイナス30％―商品相場低迷の影響 (09月18日)
- 米当局に登録する投資顧問、08年第1四半期も堅調な伸び―ヘッジファンド専門は減少 (09月19日)
- モルガンなど米大手銀、顧客ヘッジファンドに税逃れの便宜図る―米上院の調査結果 (09月19日)
- 米会計検査院、年金基金のヘッジファンド・PE投資に関するガイドライン策定を勧告 (09月19日)
- 米リーマン破綻以前から手を引いていたヘッジファンド (09月19日)
- マイノリティー企業投資ファンドの優れた運用成績 (09月19日)
- 米リーマン破綻・メリル買収が与えるヘッジファンド業界への影響 (09月19日)
- 米バンカメによるメリル買収―合併アービトラージ戦略ヘッジファンドの反応は控えめ (09月19日)
- ファンド・オブ・ヘッジファンズ、08年上期はリターン低下で資金流入が減速 (09月22日)
- 米裁判所、ヘッジファンド2社にアルゼンチン国営銀行の財産差し押さえを認める (09月22日)
- リーマンとの未決済取引のゆくえを懸念するヘッジファンド―CDS取引をすべて停止 (09月22日)
- 米鉄道会社CSX、ヘッジファンドからさらに2名の役員を受け入れ―訴訟に敗れる (09月22日)
- 今回と従来の金融混乱の大きな違い―流動性の提供者、銀行からヘッジファンド・年金へ (09月22日)
- プライム・ブローカー大手リーマンの破綻、逃げ遅れたヘッジファンドが窮地へ (09月22日)
- 現金保有率を高めるヘッジファンド、同業他社の保有株を空売りしリターン確保 (09月22日)
- 金融混乱で投資先を失ったヘッジファンド―キャッシュ・ポジション高まる (09月24日)
- クレディスイス／トレモントのヘッジファンド指数、8月のリターンはマイナス1.47％ (09月24日)
- 欧州金融大手フォルティス、傘下ヘッジファンド3本を閉鎖 (09月24日)
- ヘッジファンド各社、モルガン・スタンレーとの取引見直しの動き―資金引き上げも (09月24日)
- 英ヘッジファンド大手GLG、リーマン・メリル・AIG関連の取引リスクないと表明 (09月24日)
- 豪金融当局、ヘッジファンドなどによる不正取引疑惑の捜査を大幅拡大 (09月24日)
- 米モーニングスターのヘッジファンド・インデックス、過去最悪を更新 (09月24日)
- リーマン破綻、アジア市場のヘッジファンドに大きな影響を及ぼす可能性 (09月24日)
- 世界のファンド・マネージャー、リスク回避で債券のウエート最大に―メリル9月調査 (09月25日)
- ヘッジファンドの現金保有率、資産の30％と過去最大に―米シティの推計値 (09月25日)
- ヘッジファンドの閉鎖件数、過去10年で最悪のペースで推移―08年上期は350本閉鎖 (09月25日)
- JPモルガン、米ヘッジファンドのシタデルとの取引を停止―退職者の採用巡り紛糾 (09月25日)
- 米金融当局、空売り規制強化を発表―ヘッジファンドの空売りポジション開示義務付けへ (09月25日)
- 米ヘッジファンド業界団体、米金融当局の空売り規制「市場に混乱招く」と批判 (09月25日)
- NY州司法長官、空売り取引の違反行為に対する大々的な調査開始 (09月25日)
- 英ヘッジファンドのブルークレスト、傘下ファンドのリーマン関連資産0.5％未満と表明 (09月25日)
- 米ヘッジファンド大手シタデル、欧州・MENA地域の事業拡大に向けメリルより人材確保 (09月26日)
- 米金融当局、価格操縦疑惑の捜査範囲をCDS取引にも拡大―ヘッジファンドなどにメス (09月26日)
- 空売り規制でプログラミング売買の修正に追われる大手ヘッジファンド (09月26日)
- 成功報酬を得ているヘッジファンド、10本中1本に過ぎない―ユーリカヘッジ調査 (09月26日)
- 米金融当局、空売りポジション報告の開示時期を変更―ヘッジファンド側の主張に配慮 (09月26日)
- 格付会社S&P、ヘッジファンド資産担保証券を格下げ―市場リスクの高まりで見直し (09月26日)
- ドバイ政府系企業DMCC、コモディティ関連株専門ヘッジファンド3本に1.5億ドル出資 (09月26日)
- JPモルガン、米ヘッジファンドのシタデルとの取引を再開―退職者の採用停止で合意か (09月26日)
- ヘッジファンドと投資銀行の関係性にねじれ―リスク考慮し商業銀行などに鞍替え (09月29日)
- 米ヘッジファンド大手オク・ジフ、今年に入り株価半減するもパフォーマンス良好 (09月29日)
- 流動性の低下したABS市場、底値到来を見込むヘッジファンドが注目 (09月29日)
- 米著名投資家ポールソンのヘッジファンド、英金融株の空売りポジションを開示 (09月29日)
- 空売り規制の波、アジア市場のヘッジファンドにも打撃 (09月29日)
- 米ヘッジファンドのラミウス、リーマン破綻で一部資産が回収困難へ (09月29日)
- 8月のヘッジファンド業界、全体ではマイナスでも戦略別によってはリターン好調 (09月29日)
- 英ヘッジファンドのパウ・キャピタル、運用低迷と償還増加で欧州株ファンド清算へ (09月30日)
- 米金融当局、空売りによる価格操縦容疑でヘッジファンド数十社に召喚令状を送付 (09月30日)
- リーマン破綻からの教訓―ヘッジファンドに必要な「再担保契約」のリスク管理 (09月30日)
- 米金融当局、破綻したヘッジファンドへの不正勧誘容疑で投資顧問会社を起訴 (09月30日)
- 英ヘッジファンド大手マン・グループ「空売り禁止の影響ない」と発表―株価は反発 (09月30日)
- 米ヘッジファンドのハービンジャーの旗艦ファンド、9月のリターンはマイナス9％ (09月30日)
- 空売り禁止で厳しい運用を迫られる合併アービトラージ戦略のヘッジファンド (09月30日)
年月別ヘッジファンド情報
- [PR] <返金保証付！> 「富裕層が探し求めた投資術」 在庫僅少。
- 2007年12月：インデックスファンドの最大手バンガード、ヘッジファンドに参入か
- 2008年01月：オク・ジフ・キャピタル・マネジメント 運用資産総額342億ドルに増加
- 2008年02月：ヘッジファンド2社、米小売大手ディラーズに株価対策を要求
- 2008年03月：ヘッジファンドよりも効率的分散手段の債券投資
- 2008年04月：株式ロング／ショートヘッジファンド、ベアーS救済で打撃
- 2008年05月：小型ファンド、生存率の低さが浮き彫りに
- 2008年06月：現UBSコモディティ部門責任者、現職退き天然ガス専門ヘッジファンドへ
- 2008年07月：投資家からの解約を防ぐため、成功報酬の大幅減額を打ち出したヘッジファンド
- 2008年08月：米投資会社ローンスター・ファンズ、メリルリンチの不良債権化したABSを格安で取得
- 2008年09月：米ヘッジファンドのハービンジャー、米天然ガス大手ニコル株6.3％取得
- 2008年10月：英国市場、空売りポジション開示でヘッジファンド業界が「金融危機の主犯」説を否定
- 2008年11月：世界の主要ヘッジファンド、欧州の「UCITS指令」に従う動き広がる見通し
- 2008年12月：フォルティス傘下の英運用会社アルテミス、上場ヘッジファンドを清算
- 2009年01月：ファンド・オブ・ヘッジファンズ運用会社GAM、償還条件を引き締め
- 2009年02月：著名投資家アイカーン氏、スティールのヘッジファンド投資家に抗議への賛同呼びかけ
- 2009年03月：新興市場国投資ヘッジファンド、2008年のパフォーマンスはマイナス37％と過去最悪
