格付会社フィッチ、ヘッジファンド資産担保証券を格下げ―市場環境を考慮

格付会社フィッチ・レーティングスは8日、ヘッジファンド資産担保証券（HF CFO）の格下げを行ったことを発表した。
HF CFOは、ヘッジファンドを裏付けとして組成された証券化商品。フィッチは今回、5案件のHF CFOのうち6銘柄のトランシェ（リスクに応じて分割された証券の単位）を格下げした。

フィッチは、市場変動性の高まり、流動性の低下、原資産となるヘッジファンドの不十分な透明性といったマクロのリスクを再評価し、今回の格付見直しを行ったという。22本のトランシェ全てに格下げの検討対象となる格付ウォッチ「ネガティブ」が設定されており、今後も個々のトランシェに対する見直しが継続される。

フィッチの説明によると、現時点でHF CFOに対し最高格付を付与しておくことは適切ではなく、格下げを行う必要があると判断したという。これにより、最高格付のAAAを付与されたHF CFOは無くなった。全てのトランシェが「ネガティブ」という格付ウォッチが設定されているが、これは今年4月に市場評価基準を改訂したことによるもの。

フィッチは現在、市場環境を考慮し、既存のモデルに基づくHF CFOの分析アプローチを再検討している。フィッチは、HF CFOの発行体である運用会社に対して、現状を反映した詳細な情報を提供するよう求めている。運用会社がこれに応じない場合、フィッチは格付けを停止するという。格付けの見直しは年内に完了する予定。



トランシェ　 発行額　 　格付　　　　　　 　　　　 格付ウォッチ

Man Glenwood Alternative Strategies II Ltd.
class A　　　2.5億ドル　　　　AAAからAAに格下げ　 ネガティブ
class B　　　4,000万ドル　　AA 　　　　　 ネガティブ
class C　　　1,500万ドル　　A　　 　　　　　　　　　 ネガティブ
class D　　　4,375万ドル　　BBB　 　　　　　　　　　 ネガティブ

Phenix CFO Ltd.
class S　　　6,000万ユーロ　　AAAからAAに格下げ　 ネガティブ
class M1　　2,400万ユーロ　　AA　　　　　　 　　 　　　 ネガティブ
class M2　　1,500万ユーロ　　A ネガティブ
class M3　　2,100万ユーロ　　BBB ネガティブ

RMF Four Seasons CFO Ltd.
class S　　　2,350万ユーロ　　 AAAからAAに格下げ ネガティブ
class M1　　1,880万ユーロ　 AA+からAAに格下げ ネガティブ
class M2　　1,175万ユーロ　 A ネガティブ
class M3　　1,645万ユーロ　 BBB ネガティブ

Sciens CFO I Limited
class A　　　1億2,120万ユーロ AAAからAAに格下げ ネガティブ
class B　　　2,100万ユーロ　　 AA ネガティブ
class C　　　1,390万ユーロ　　 A ネガティブ
class D　　　1,860万ユーロ　　 BBB+ ネガティブ
class E　　 780万ユーロ　 　 BB+ ネガティブ

Zoo HF 3 plc
class A　　　 9,450万ユーロ　　AAAからAAに格下げ ネガティブ
class B　 　 800万ユーロ　 　AA ネガティブ
class C　 　6,50万ユーロ　 A ネガティブ
class D　　　 1,860万ユーロ　　BBB ネガティブ
class E　　　 780万ユーロ　　 BB ネガティブ