銀行の追加担保請求、ヘッジファンドに対するポジション清算の圧力に

更新日：2008年10月23日

金融危機により、一部ヘッジファンドはポジション清算に追い込まれているが、原因は業績悪化だけでなく、銀行からの追加担保の請求も大きく影響しているという。【17日ウォールストリート・ジャーナル】
ヘッジファンド業界のパフォーマンスは、9月がマイナス5.4％で、年初来ではマイナス10.1％と低迷。年初来でマイナス20％のS＆P株価指数は上回っているものの、10月に入っても業績悪化に歯止めがかからず、2008年は過去最低の業績となることはほぼ確実な見通しである。

そのため、多くのファンドは今後、資産の強制売却に追い込まれるとみられている。クレディスイスの予想では、数年内に約8,000本のヘッジファンドのうち、約30％が清算に追い込まれるという。

信用収縮のなか、業績が悪化しているヘッジファンドに対して、銀行は貸出を縮小している。すでに多くの資金を借りているファンドはこの数週間、銀行からの追加担保の請求を受けており、レバレッジ解消に追い込まれ、相場の下押し圧力となっている。

総運用資産380億ドルを誇る米ハイランド・キャピタル・マネジメント（Highland Capital Management）は16日、傘下ファンド2本（運用資産合計15億ドル）を清算すると発表した。投資家向けの書簡によると、今後1年間で2本の運用資産の40％を清算し、残りの資産も4年以内に清算する方針だとしている。

レバレッジは、アービトラージ戦略などわずかな利ざやで収益を上げるヘッジファンドにとって不可欠といえる。しかし、現状のように市場環境が悪化し、担保資産の価値が下落すると、銀行から追加担保の要求を受けることになる。

大手ヘッジファンド運用会社シタデルは、傘下の最大ファンドが過去数年、年率30％ものリターンを上げていたが、今年は10月10日時点での年初来パフォーマンスがマイナス32％まで落ち込んでいる。同ファンドは昨年、レバレッジを7倍かけていたが、今年に入って4倍にまで引き下げている。

専門家は「投資家からの償還請求と相場の下落、そして銀行からの貸し剥がしが組み合わさると、大手ヘッジファンドでさえ安心とはいえない」と指摘している。

米調査会社ヘッジファンド・リサーチ（HFR）によると、多くの運用会社が償還資金の確保と損失回避のために、ポジションの規模をこの1年間で3分の1以上縮小している。一方、ヘッジファンドの現金保有高は8月時点で、総運用資産の10％に当たる1,840億ドルに達し、過去最高となったという。

Dow Jones
17 Oct 2008 01:33 BST
WSJ(10/17) More Pressure on Hedge Funds

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