【HFK独自取材】日本にないアセットクラスに投資機会を提供できる強み（第3回）

米ヘッジファンド運用会社パーカー・グローバル
CEOインタビュー
（第1回、第2回からの続き）
ヘッジファンドクルークは、米国の投資運用会社パーカー・グローバル・ストラテジー・エルエルシーのヴァージニア・レイノルズ・パーカー（Virginia Reynolds Parker）CEOに取材を実施した。
今回は、インタビュー内容を記した連載記事の最終回となる。（全3回）
MLPの注意点は「物理リスク」と「フィナンシャルリスク」

HFK：MLPは、安定したリターンの期待できる安全な投資に思えますが、MLP投資のリスクを教えてください。

PGS：MLPのリスクには、パイプラインが使用不能になるといった物理的なリスクと、金融市場の動向によってMLP自体に悪影響が出るファイナンシャルリスクがあります。

物理的なリスクでは、エネルギー需要がなくなり、パイプラインによる供給自体が不要になるリスクと、パイプラインが使用不能になるリスクがあります。使用不能になるリスクとは、天然災害（ハリケーン、地震など）やテロにより、製油所やパイプラインが損傷を被り、一時的に使用ができなくなることです。

ファイナンシャルリスクでは、金利上昇と株式市場の混乱があげられます。MLPは、パイプラインへ設備投資をしているため、金利が上昇すれば負担も増加します。また、MLPは、平時であれば株式市場との相関関係は低いですが、昨今の金融市場の混乱のような場合、株式市場との相関が高くなることがあります。

HFK：天然災害に対して何かヘッジ手段を使用していますか。

PGS：天然災害は予測が難しく、特にヘッジはしていません。しかし、パイプラインが損傷し一時的に使用不能になった場合に備えて保険契約をしています。

HFK：MLPの最適な時価を教えてください。

PGS：10～20億ドルと考えています。

HFK：MLPの投資比率を見ると、原油・天然ガスパイプラインへの比率が高いようですが、地球環境の問題から、今後、パイプラインの使用量が低下する可能性はありませんか。

PGS：天然ガスは、原油と比較するとクリーンなエネルギーのため、今後の主要なエネルギー源となると見込んでいます。さらに、バイオ燃料に関連するビジネスもMLPとして議会承認を得たことから、バイオ燃料への投資を拡大していく予定です。

MLPやクレジット関連の投資機会を日本に紹介したい

HFK：次にPGSの今後のビジネス展開についてお聞かせください。

PGS：PGSは今後、日本に紹介されていないアセットクラスや、投資機会を提供したいと考えています。MLPは、その第1号です。2009年以降、市場が安定すれば、ディストレスト証券などクレジット関連のファンドを組成して日本に紹介したいと思います。

HFK：現在、興味のある投資対象はありますか。

PGS：外国為替やMLPを含めたエネルギーや天然資源に興味があります。今後2～3年は、ディストレスト証券などのクレジット商品に力を注ぐ予定です。さらに、水や代替エネルギー関連にも興味があります。将来的には、こうした商品で組成したファンドをご紹介したいと考えています。

HFK：日本株を含めた株式投資について、どのように考えていますか。

PGS：日本の株式市場は、私たちが強い関心抱いている投資対象の一つです。日本株は、理論価格に比べ割安で、投資価値が高いと見込んでいます。

HFK：PGSの従業員は、25人と小規模に思いますが、従業員の拡大は考えていますか。日本の年金基金は、運用会社の規模も投資判断の基準の一つとなっているようです。

PGS：25人は、現状では適切な人数だと思います。ただ、新しい投資機会を求めた場合は、アナリストを2～3人追加する可能性もあります。

HFK：PGSの投資家層を教えてください。

PGS：欧米では機関投資家、ファミリーオフィス、３F（ファンドオブファンズオブファンズ）、日本では機関投資家、公募外国投信です。今後は年金ファンドからの投資を期待しています。
（終）

PARKER GLOBAL STRATEGIES
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