スイスの商品投資ヘッジファンド・ティベリウス、相場急落でも高リターン維持

スイスのコモディティファンド、ティベリウスは、7月以降のコモディティ価格の急落で、他の多くのコモディティファンドがリターンを悪化させる中で、高いリターンを維持している。【6日 ダウ・ジョーンズ】
ティベリウス・キャピタル・マネジメント（Tiberius Capital Management）は成功の理由として、多くのファンドがコモディティの需給関係（ファンダメンタルズ）を無視して投機に走ったのとは異なり、ファンダメンタルズと市場価格の乖離が生じたことに注目したためだと説明している。ティベリウスのファンドは、ディレクショナル（市場の上げか下げを予想して、一方向へ賭ける投資手法）型のファンドと違い、レラティブ・バリュー戦略（相対的な割安・割高を収益機会と捉える手法）を取っている。コモディティ市場がバブル状況となった今年上期は、他のファンドは巨額のリターンをあげていた。同時期のティベリウスは、リターンが他のコモディティファンドに遅れを取っていたものの、バブルがはじけた下期は立場が逆転している。ティベリウス傘下ファンドの9月末時点の年初来リターンをみると、コモディティファンド「Absolute Return Commodity OP Fund」がプラス6.29％、ファンド・オブ・ヘッジファンズ（FoHF）の「Multi-Asset Strategy Commodity Fund」（運用資産額6億ドル）がプラス5.77％となっている。ティベリウスは、コモディティ市場の先行きを予想する場合、金融市場の動向や個々のコモディティの需給動向を重視するが、最近の各国中央銀行による協調利下げなど突発的なイベントによって、コモディティ市場の分析はより複雑になっているのが現状だ。しかし、ティベリウスのクリストファー・アイブル（Christoph Eibl）共同創業者は、コモディティ市場の先行きが一段と不透明になれば、同社のレラティブ・バリュー戦略は効果を発揮するという。アイブル氏は、「今後、ますますコモディティ市場のボラティリティは高まっていく。また、あるコモディティは、他のコモディティよりもパフォーマンスで勝るという差別化が進むだろう」と話す。ティベリウスが、今後の投資対象として特に重視しているのが穀物だ。これは、世界経済は深刻な景気後退で、今後デフレ傾向が強まると見ており、デフレは穀物に有利に作用すると見ているからだ。アイブル氏は、「デフレシナリオでは、工業用原材料ではなく、穀物に買いが集まるだろう」とした上で、特に、小麦よりも供給がかなりタイトになっているトウモロコシ、また、世界景気の後退で需要が落ちる工業用金属よりもプラチナなどの貴金属に食指が動くという。また、ティベリウスは、コモディティ価格はいつまでも低迷状況が続くとは見ておらず、アイブル氏は、「今後24-36ヶ月以内に、（コモディティ相場は底から）次の上昇サイクル期に入る」という。


Dow Jones
06 Nov 2008 20:00 GMT =
DJ TIP SHEET: Tiberius Favors Agriculture In Deflationary World