米ヘッジファンドのジャナ・パートナーズ、償還対策として手数料引き下げを提案
更新日：2008年12月01日
米アクティビスト・ヘッジファンドのジャナ・パートナーズは、解約請求に対して償還制限を設けず、手数料の引き下げを提案することで投資家を引きとめようとしている。【25日 ダウ・ジョーンズ】
バリー・ローゼンスタイン氏率いるジャナ・パートナーズ（Jana Partners）は先週、投資家宛てに書簡を送り、年末の解約請求が運用資産額の20%を超える可能性があると伝えた。一定以上の解約請求に対しては、投資家からの資金引き出しを制限できるいわゆる「ゲート条項」を適用することが可能だ。しかし、ジャナはゲート条項を適用しない意向だという。ジャナは「一部の解約請求は、他のファンドに対する流動性懸念や、当社のゲート条項発動懸念が引き金となって申請された可能性がある」と指摘している。ジャナは、ゲート条項を適用せずに、来年1月から新たなシェアクラスの導入を予定している。ロックアップ期間の延長と引き換えに手数料を低く設定する計画を提案している。現状ではジャナの投資家は、毎四半期末に資金引き出しの期日が設定されている。新しいシェアクラスでは、最初に約2年間のロックアップ期間が設定されるが、期間終了後は60日前までに通知すれば年に1度解約することができる。しかし、ロックアップ期間中に解約を希望する場合は、6%の違約金を支払わなければならない。新しいシェアクラスでは、管理手数料と成功報酬がそれぞれ1.75%と17.5%となる。業界標準である2%と20%に比べ、低く設定されている。ヘッジファンドには、流動性の低い運用資産を抱える一方で、投資家からの解約請求が殺到し得るという流動性のギャップが存在する。今回の信用危機によって、一部のファンドがこの問題に対する脆弱性を露呈した。このため、幾つかのヘッジファンドは、より長いロックアップ期間を受け入れた投資家に対して、インセンティブを与える対応をとり始めている。「数多くの魅力的な長期投資の機会が現在の市場環境から生まれてくると予想している。こうした機会を最大限に生かすために、投資家には新たなシェアクラスに切り替えるか、新規の投資を行うことを提案したい」とジャナは書簡で説明している。既存投資家が2009年の上半期中に新しいシェアクラスへ切り替えた場合は、成功報酬は半分の8.75%に引き下げられる。この場合の成功報酬は、2008年の運用損失に対して2倍の運用益を上げた場合のみ17.5％に引き上げられるという。
Dow Jones
25 Nov 2008 00:26 GMT =
DJ Jana Shuns 'Gate,' Offers Incentives To Keep Investors
バリー・ローゼンスタイン氏率いるジャナ・パートナーズ（Jana Partners）は先週、投資家宛てに書簡を送り、年末の解約請求が運用資産額の20%を超える可能性があると伝えた。一定以上の解約請求に対しては、投資家からの資金引き出しを制限できるいわゆる「ゲート条項」を適用することが可能だ。しかし、ジャナはゲート条項を適用しない意向だという。ジャナは「一部の解約請求は、他のファンドに対する流動性懸念や、当社のゲート条項発動懸念が引き金となって申請された可能性がある」と指摘している。ジャナは、ゲート条項を適用せずに、来年1月から新たなシェアクラスの導入を予定している。ロックアップ期間の延長と引き換えに手数料を低く設定する計画を提案している。現状ではジャナの投資家は、毎四半期末に資金引き出しの期日が設定されている。新しいシェアクラスでは、最初に約2年間のロックアップ期間が設定されるが、期間終了後は60日前までに通知すれば年に1度解約することができる。しかし、ロックアップ期間中に解約を希望する場合は、6%の違約金を支払わなければならない。新しいシェアクラスでは、管理手数料と成功報酬がそれぞれ1.75%と17.5%となる。業界標準である2%と20%に比べ、低く設定されている。ヘッジファンドには、流動性の低い運用資産を抱える一方で、投資家からの解約請求が殺到し得るという流動性のギャップが存在する。今回の信用危機によって、一部のファンドがこの問題に対する脆弱性を露呈した。このため、幾つかのヘッジファンドは、より長いロックアップ期間を受け入れた投資家に対して、インセンティブを与える対応をとり始めている。「数多くの魅力的な長期投資の機会が現在の市場環境から生まれてくると予想している。こうした機会を最大限に生かすために、投資家には新たなシェアクラスに切り替えるか、新規の投資を行うことを提案したい」とジャナは書簡で説明している。既存投資家が2009年の上半期中に新しいシェアクラスへ切り替えた場合は、成功報酬は半分の8.75%に引き下げられる。この場合の成功報酬は、2008年の運用損失に対して2倍の運用益を上げた場合のみ17.5％に引き上げられるという。
Dow Jones
25 Nov 2008 00:26 GMT =
DJ Jana Shuns 'Gate,' Offers Incentives To Keep Investors
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- 英国の金融株を空売りするヘッジファンド、空売り規制導入後も好リターン続く (12月08日)
- JPモルガン傘下のヘッジファンド・ハイブリッジ、償還額は資産全体の36％に達する (12月08日)
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- 米大手ファンド・オブ・ヘッジファンズ、英国のFoHFを吸収合併－アジア投資強化 (12月08日)
- 機関投資家、運用悪化続くもヘッジファンドを根強く支持―英プレキン調査 (12月08日)
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- 米マサチューセッツ州年金、ポータブル・アルファ戦略のリターンが大幅マイナスに (12月09日)
- 米ヘッジファンドの大手フォートレス、旗艦ファンドの償還を一時停止 (12月09日)
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- 米連邦エネルギー規制委員会、ヘッジファンドによる電力セクター投資規制の緩和を検討 (12月09日)
- 英銀行破綻で株価消滅、ヘッジファンドが空売りポジションで最大リターン確保 (12月10日)
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- 英ヘッジファンドのケンタウルス、ファンド再建案を投資家から拒絶される (12月10日)
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- 英ヘッジファンドのケンタウルス、新ファンド2本を来年1-3月にローンチへ (12月11日)
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- 急落したMBS市場で利益を確保するヘッジファンド―米報道 (12月12日)
- ヘッジファンドの報酬体系、投資家から見直し要求高まる―パフォーマンス悪化受け (12月12日)
- 米ヘッジファンド大手シタデル、東京オフィスの閉鎖などアジア業務縮小へ (12月12日)
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- 空売り専門の著名ヘッジファンド・マネージャー、傘下ファンドを閉鎖予定 (12月12日)
- 米調査会社ヘネシーのヘッジファンド・インデックス、11月はマイナス2.69％―下げ幅縮小 (12月12日)
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- クレディスイス／トレモントのヘッジファンド指数、11月はマイナス0.71％ (12月15日)
- スイスのパートナーズ・グループ、英年金基金から2件の運用委託契約を獲得 (12月15日)
- 金融危機の「勝ち組」空売り専門ヘッジファンド各社、いち早くロングに転じる (12月15日)
- MBS投資で利益を上げるヘッジファンド―米財務省は買い取りを見送り (12月15日)
- 米大手大学基金のヘッジファンド投資、総額630億ドルに拡大―2年間で230億ドル増加 (12月15日)
- 米調査会社グリーンウィッチのヘッジファンド・インデックス、11月はマイナス1.13％ (12月16日)
- ショート専門の米ヘッジファンドが閉鎖―空売り禁止とリーマン破綻が影響 (12月16日)
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- 米CMEトップ、ヘッジファンドによるデリバティブ取引減少懸念を否定 (12月16日)
- 米ヘッジファンドのフォートレスとDKRオアシス、東京オフィスで人員削減か―関係者 (12月16日)
- スイスのFoHF、2008年の運用成績は平均でマイナス20％前後となる見込み (12月16日)
- ユーリカヘッジのヘッジファンド指数、11月はマイナス0.4％―資産総額は640億ドル減 (12月17日)
- 米コネチカット州年金基金、ヘッジファンドへの投資を開始する見通し―米報道 (12月17日)
- スパークス傘下のヘッジファンドPMA、11月は旗艦ファンド2本ともにプラスリターン (12月17日)
- リスク回避を強めるヘッジファンドの投資家、新興国ファンドへの投資を敬遠 (12月17日)
- 英運用会社ニュー・スター、傘下ファンドの購入・解約受付を一時停止 (12月17日)
- 英ヘッジファンド運用会社ブルー・プラネット、英資産運用会社ニュー・スター株買い増し (12月17日)
- サブプライム損失で引責辞任したメリルリンチ前CEO、米ヘッジファンドに参加検討か (12月18日)
- 米ヘッジファンドのSACキャピタル、前倒しで投資家に資金を返還する計画 (12月18日)
- プライベート・エクイティ大手の米ブラックストーン、約70名の人員削減へ (12月18日)
- ヘッジファンド・投信に対する償還請求は一段落、一部ファンドで流入超に回復の兆し (12月18日)
- 米ヘッジファンド大手シタデル、旗艦ファンド2本で償還を一時停止 (12月18日)
- メードフ詐欺事件、欧州ファンド・オブ・ヘッジファンズ等の被害額は数十億ユーロへ (12月18日)
- ナスダック元会長メードフ氏の巨額詐欺事件、ヘッジファンド業界への影響必至 (12月18日)
- メードフ証券のヘッジファンド詐欺被害に遭った企業リスト―12月15日現在 (12月19日)
- 米ファンド・オブ・ヘッジファンズ運用会社、計33億ドルの損失も―メードフ事件 (12月19日)
- メードフ証券のヘッジファンド巨額詐欺受け、デュー・デリジェンスへの懐疑広がる (12月19日)
- ヘッジファンドに起因した金融危機再燃の可能性を懸念―欧州中央銀行レビュー (12月19日)
- クレディスイスのヘッジファンド指数、巨額詐欺の影響で11月の数値を大幅下方修正 (12月19日)
- 米金融当局、メードフ証券の違法取引疑惑を過去2度調査するも解明に至らず (12月19日)
- メードフ証券の巨額詐欺事件、マン・グループやRABなど大手ヘッジファンドも被害 (12月19日)
- RBCのヘッジファンド・インデックス、11月はマイナス1.50％―年初来はマイナス20.18％ (12月22日)
- メードフ巨額詐欺事件でファンド・オブ・ヘッジファンズの問題点が表面化 (12月22日)
- 英ウェストベリー、森林地への投資専門のヘッジファンドをローンチ (12月22日)
- メードフ詐欺事件が止め、ヘッジファンド業界は氷河期へ―投資家には有利な情勢へ (12月22日)
- 米ゴールドマン、赤字決算でもヘッジファンド向け関連業務の営業収入は過去最高 (12月22日)
- 英ファンド・オブ・ヘッジファンズ運用会社、償還に際して「現物弁済」を導入 (12月22日)
- 米ファクトセット、投資アイディアのコンペ「アルファ・スターズ」11月のトップ3発表 (12月22日)
- カナダ金融当局、不正取引の疑いあるヘッジファンドに対し販売停止命令を延長 (12月24日)
- メードフのヘッジファンド巨額詐欺、欧州で被害拡大―富裕層の人脈を巧みに利用 (12月24日)
- メードフ詐欺事件の被害者、仲介役のヘッジファンド運用会社を提訴へ (12月24日)
- 米調査会社バークレーヘッジのヘッジファンド指数、11月は2.34％のマイナス (12月24日)
- 米ヘッジファンド大手シタデル、M&A専門の投資戦略部門を清算へ―報道 (12月24日)
- 巨額詐欺起こしたメードフ氏、逮捕前に金策に奔走―新ヘッジファンドのローンチ打診 (12月24日)
- グローバル・マクロ戦略のヘッジファンド好調―年初来リターン20％超のファンドも (12月25日)
- オバマ新政権のSEC委員長人事、アクティビスト・ヘッジファンドに追い風か (12月25日)
- 英TCIなどヘッジファンド2社と米鉄道会社CSX、訴訟を取り下げ和解へ (12月25日)
- ヘッジファンドの清算本数、第3四半期は過去最高―ローンチ数上回る (12月25日)
- 米著名投資家ピケンズ氏率いる株式ヘッジファンド、解約により運用資産が65％減少 (12月25日)
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- 空前の投資機会を前に手をこまねくヘッジファンド業界―資金調達が難航 (12月29日)
年月別ヘッジファンド情報
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- 2007年12月：インデックスファンドの最大手バンガード、ヘッジファンドに参入か
- 2008年01月：オク・ジフ・キャピタル・マネジメント 運用資産総額342億ドルに増加
- 2008年02月：ヘッジファンド2社、米小売大手ディラーズに株価対策を要求
- 2008年03月：ヘッジファンドよりも効率的分散手段の債券投資
- 2008年04月：株式ロング／ショートヘッジファンド、ベアーS救済で打撃
- 2008年05月：小型ファンド、生存率の低さが浮き彫りに
- 2008年06月：現UBSコモディティ部門責任者、現職退き天然ガス専門ヘッジファンドへ
- 2008年07月：投資家からの解約を防ぐため、成功報酬の大幅減額を打ち出したヘッジファンド
- 2008年08月：米投資会社ローンスター・ファンズ、メリルリンチの不良債権化したABSを格安で取得
- 2008年09月：米ヘッジファンドのハービンジャー、米天然ガス大手ニコル株6.3％取得
- 2008年10月：英国市場、空売りポジション開示でヘッジファンド業界が「金融危機の主犯」説を否定
- 2008年11月：世界の主要ヘッジファンド、欧州の「UCITS指令」に従う動き広がる見通し
- 2008年12月：フォルティス傘下の英運用会社アルテミス、上場ヘッジファンドを清算
- 2009年01月：ファンド・オブ・ヘッジファンズ運用会社GAM、償還条件を引き締め
- 2009年02月：著名投資家アイカーン氏、スティールのヘッジファンド投資家に抗議への賛同呼びかけ
- 2009年03月：新興市場国投資ヘッジファンド、2008年のパフォーマンスはマイナス37％と過去最悪
