米運用会社、投資家のヘッジファンドに訴えられる―顧客を選別して償還した容疑

米資産運用会社リザーブ・マネジメントは、傘下ファンドの償還を巡って投資家であるヘッジファンドからの提訴を受け、裁判所から関連書類の提出を求められていることが、25日明らかになった。【28日 ウォールストリート・ジャーナル】　
今回の裁判所命令は、リザーブ・マネジメント（Reserve Management）が「Reserve Primary Fund」のシスターファンド（同じマザーファンドを持つファンド）である「International Liquidity Fund」の関して、顧客を選別して償還を行なっていたとするもの。同ファンドの投資家であるオフショア・ヘッジファンドのカクストン（Caxton International Ltd.・Caxton Equity Growth Holdings LP）がリザーブ・マネジメントを相手に提訴したことを受けての対応だった。カクストンからの要請を受けて、裁判所は10月上旬、「International Liquidity Fund」を償還停止にする裁判所の命令を下し、11月には同ファンドの清算を管理する破産管財人を指名した。カクストン（運用資産1.7億ドル）によると、リザーブ・マネジメントが「International Liquidity Fund」の償還の受け入れ停止していたと話している9月15日午前11時31分に、特定の投資家に対してのみ償還が行なわれていたという。カクストン側の弁護士は、11月21日に裁判所に提出した文書において「償還された投資家を特定し、なぜ特定の投資家だけが償還されたのかを追及しなければならない。そのためには、裁判所はリザーブ・マネジメントが投資家とやり取りした電話の録音テープやEメールなどを確認する必要があるだろう」と言及している。一方、リザーブ・マネジメント側の弁護士は、裁判所に提出した文書において、「International Liquidity Fund」の一部資金が9月15、16日に他のシスターファンドに、不注意で移動してしまった。しかし、後日、移動した資金は元に戻したと主張している。合わせてリザーブ・マネジメントは26日、9月16日時点で「Reserve Primary Fund」の基準価額（NAV）が計算ミスにより、誤って表示されていたことを明らかにした。9月16日の午前11時から午後4時にかけて同ファンドの基準価額（NAV）は、1株あたり99セントであったが、9月15日午後4時から16日の終わりにかけては97セントに下落した。同社のウェブサイトには26日現在、依然として97セントと掲載されている。そのため、1株あたりのNAVを1ドルと思っていた投資家は、予想よりも損失を被っていた可能性がある。リザーブ・マネジメントは、自社のウェブサイトにおいて「残念ながら、ファンドの会計チームがNAVを算出する際に、同ファンドが保有していたリーマン・ブラザーズの証券の評価損を計上していなかった。そのため、同ファンドの基準価額は9月16日の市場が開いた時点でおよそ1.7億ドル水増しされていたことになる」と説明している。その時点では経営陣も取締役会もそのミスに気がついていなかったという。「Reserve Primary Fund」のNAVは9月16日、元本割れとなった。破綻したリーマンが発行したCPや債券を保有していたために生じたこの元本割れは、3兆ドルを上回る規模となり、MMF市場を揺るがす事態を引き起こした。その後、運用資産が620億ドルあった「Reserve Primary Fund」、そして9月12日時点では35億ドルの資産があった「International Liquidity Fund」には償還請求が殺到した。Dow Jones
28 Nov 2008 00:37 GMT WSJ(11/28) Court Orders Reserve To Produce Fund Data