試練のときを迎える合併アービトラージ戦略のヘッジファンド
更新日：2008年08月07日
ウォールストリート・ジャーナルは5日付の記事で、合併アービトラージ戦略の運用が低迷しており、今後も不調が続くと伝えている。
合併アービトラージ（merger arbitrage）戦略とは、買収合併が成立することを見込んで、関連する企業の株式の裁定取引を行うもの。今年は幾つかの大型買収案件が頓挫しており、運用に苦しんでいるという。
米クレジットカード決済処理サービス会社アライアンス・データ・システムズ（Alliance Data Systems）は、プライベート・エクイティ（PE）大手のブラックストーンから受けた64億ドルの買収提案に合意していたものの、今年に入り交渉が決裂した。また、投資会社が計画していた、競馬・カジノ運営大手ペン・ナショナル・ゲーミング（Penn National Gaming）の買収計画（61億ドル）も頓挫している。
複数のPE会社による米ラジオ大手クリアチャンネル・コミュニケーションズ（Clear Channel Communications）に対する買収交渉の成立は、合併アービトラージのマネジャーにとって朗報だった。
とはいえ、見通しのつかない大型案件が残っている。米ヘクシオン・スペシャルティ・ケミカル（Hexion Specialty Chemicals）によるハンツマン・ケミカル（Huntsman Chemical）の買収（65億ドル規模）や、豪鉄鉱石会社クリーブランド・クリフ（Cleveland-Cliff）による原料炭会社アルファ・ナチュラル・リソース（Alpha Natural Resources）の買収計画（100億ドル規模）が持ち上がっている。クリーブランドの大株主であるアクティビスト・ヘッジファンドのハービンジャー・キャピタルは、買収に対して明確な反対姿勢を示している。
かつては無リスク同然の戦略とも言われた合併アービトラージも、今年は予断を許さない展開が続きそうだ。
Dow Jones
05 Aug 2008 01:19 BST
WSJ(8/5) Breaking Insight From WSJ.com
Arbitragers Sing a Sad Song
合併アービトラージ（merger arbitrage）戦略とは、買収合併が成立することを見込んで、関連する企業の株式の裁定取引を行うもの。今年は幾つかの大型買収案件が頓挫しており、運用に苦しんでいるという。
米クレジットカード決済処理サービス会社アライアンス・データ・システムズ（Alliance Data Systems）は、プライベート・エクイティ（PE）大手のブラックストーンから受けた64億ドルの買収提案に合意していたものの、今年に入り交渉が決裂した。また、投資会社が計画していた、競馬・カジノ運営大手ペン・ナショナル・ゲーミング（Penn National Gaming）の買収計画（61億ドル）も頓挫している。
複数のPE会社による米ラジオ大手クリアチャンネル・コミュニケーションズ（Clear Channel Communications）に対する買収交渉の成立は、合併アービトラージのマネジャーにとって朗報だった。
とはいえ、見通しのつかない大型案件が残っている。米ヘクシオン・スペシャルティ・ケミカル（Hexion Specialty Chemicals）によるハンツマン・ケミカル（Huntsman Chemical）の買収（65億ドル規模）や、豪鉄鉱石会社クリーブランド・クリフ（Cleveland-Cliff）による原料炭会社アルファ・ナチュラル・リソース（Alpha Natural Resources）の買収計画（100億ドル規模）が持ち上がっている。クリーブランドの大株主であるアクティビスト・ヘッジファンドのハービンジャー・キャピタルは、買収に対して明確な反対姿勢を示している。
かつては無リスク同然の戦略とも言われた合併アービトラージも、今年は予断を許さない展開が続きそうだ。
Dow Jones
05 Aug 2008 01:19 BST
WSJ(8/5) Breaking Insight From WSJ.com
Arbitragers Sing a Sad Song
2008年08月の記事一覧です。
- [PR] <返金保証付！> 「富裕層が探し求めた投資術」 在庫僅少。
- 米投資会社ローンスター・ファンズ、メリルリンチの不良債権化したABSを格安で取得 (08月01日)
- 米富裕層、伝統的投資よりオルタナティブ投資に高い満足感―バンカメ最新調査 (08月01日)
- 不良債権や経営難の金融会社株に買い向かうヘッジファンド―金融不安は終焉か (08月01日)
- 英運用会社のアルマジャロ、砂糖市場投資の商品ヘッジファンドをローンチ (08月01日)
- PE企業連合が交渉進める英出版社に対し、米PE大手ブラックストーンが買収を打診 (08月01日)
- 英ヘッジファンドのライオンハート、ドバイにオフィス開設―政府金融当局の認可取得 (08月01日)
- ヘッジファンド、パフォーマンス回復の兆し見えず―現在の低迷基調は長引く見通し (08月01日)
- 英ヘッジファンドのRABキャピタル、08年上期は減益―運用資産12％減 (08月01日)
- 欧州の年金基金、今年上期は各国とも支払い余力が軒並み低下―リーマン調査 (08月01日)
- 投資先として魅力的な中国のプライベート・エクイティ―問題は法規制リスク (08月04日)
- 英政府系ファンド、中国専門のプライベートエクイティ・ファンドに1億ドル投資 (08月04日)
- 企業経営のベテラン起用でターゲットに迫るアクティビスト・ヘッジファンド (08月04日)
- アジア投資のヘッジファンドへの資金流入、第2四半期は前期比から半減 (08月04日)
- 米PE大手カーライル、住宅ローン関連証券投資の傘下ヘッジファンドを清算 (08月04日)
- 6月のヘッジファンド業界のパフォーマンスは横ばい、株価指数は上回る―米リッパー (08月04日)
- アクティビストのアイカーン氏が大株主の製薬会社、薬品大手ブリストルから買収提案 (08月04日)
- 英ヘッジファンド最大手トスカファンド、米ワシントン・ミューチュアルなど2社に出資 (08月04日)
- ヘッジファンド・年金など米機関投資家の商品投資、税率引き上げか―米上院 (08月05日)
- カナダのヘッジファンド大手スプロット、08年第2四半期は大幅増益―運用資産も拡大 (08月05日)
- 独自動車大手ダイムラー、外国籍ヘッジファンドの買収ターゲットへ―独情報誌 (08月05日)
- 米ヘッジファンドのハイランド・キャピタル、償還請求が集中―分割払い対応 (08月05日)
- 英国の年金基金、ゴールドマンS運用会社のファンド投資・運用委託を打ち切る (08月05日)
- 英ヘッジファンドのオディ、旗艦ファンドのリターンはプラス55％―年度末決算発表 (08月05日)
- ヘッジファンド業界、7月のリターンは過去6年で最悪に―HFRXが年初来マイナス3.96％ (08月05日)
- 低レバレッジ・フルヘッジで相場に臨むヘッジファンド―ジェフリー・パブリック氏 (08月06日)
- 米シティグループ、傘下の転換社債ヘッジファンド・トライベッカを閉鎖へ (08月06日)
- 米国の国際会計基準導入、ヘッジファンドなどプロ投資家にメリット大 (08月06日)
- アクティビスト・ヘッジファンドのナイト・フィンケ、HSBCの事業戦略を批判 (08月06日)
- 金融不安の中でも好調だったヘッジファンド、7月は一転マイナス・リターンへ (08月06日)
- 英金融当局、HBOS株を巡る価格操作疑惑の捜査終了―証拠つかめず (08月06日)
- 債券ヘッジファンドをローンチする最適なタイミング到来か (08月06日)
- 仏アクサ傘下運用会社、ファンド・オブ・ヘッジファンズ部門の運用額が57億ドルに到達 (08月07日)
- 試練のときを迎える合併アービトラージ戦略のヘッジファンド (08月07日)
- 米シティグループ、アジア地域でのヘッジファンド向けビジネスを拡充 (08月07日)
- 元メリルリンチ幹部、投資家の辞退でヘッジファンド設立計画を中止 (08月07日)
- 経営再建中の米フロンティア航空、ヘッジファンドなどから7 (08月07日)
- 米アパレル小売スティーブ＆バリーズ、企業再生専門のヘッジファンドが買収 (08月07日)
- ロンドン上場の米住宅ローン債権投資ファンド、08年第2四半期は純利益29％増 (08月07日)
- 独ダイムラー株の取得を進めていたのはスウェーデン籍ヘッジファンド―独地方紙 (08月07日)
- 香港のヘッジファンド運用会社ジオマトリックス、アジア株L/S戦略ファンドをローンチ (08月07日)
- ヘッジファンドの資産管理会社2社が合併、管理資産額は1 (08月08日)
- スイスPB傘下の運用会社GAM、環境ファンド・オブ・ヘッジファンズをローンチ (08月08日)
- 英ヘッジファンド大手GLG、第2四半期の収益は前年同期比65％減―運用資産は27％増 (08月08日)
- 米連邦地裁、ヘッジファンド詐欺で禁固刑受けたバイユー元CEOの罪状認否を延期 (08月08日)
- 米ヘッジファンドのオク・ジフ、第2四半期は純損失計上―ファンド運用収益は23％増 (08月08日)
- 米マサチューセッツ州年金基金、レッグ・メイソンなど5社への株式運用委託を打ち切る (08月08日)
- 米PE大手ブラックストーン、第2四半期は純損失―事業拡大は継続 (08月08日)
- 米ニューヨーク州年金基金、州法改正でオルタナティブ投資拡大へ (08月11日)
- 米ブラックストーンによるヘッジファンドのGSO買収、収益に大きなプラス効果 (08月11日)
- 大手ヘッジファンド決算から浮かび上がる「成功報酬依存」の問題 (08月11日)
- 米調査会社ヘネシーのヘッジファンド指数、7月は株式のパフォーマンス下回る (08月11日)
- 米ヘッジファンド大手チューダーのベテランマネージャー、来年スピン・オフの計画 (08月11日)
- 米投資会社大手フォートレス、第2四半期は純損失―成功報酬が大幅減 (08月11日)
- 米ヘッジファンドのハイランド・キャピタル、米REITキャプステッドの株式5.3％を取得 (08月11日)
- 米ハーバード大学基金、07年会計年度のリターンはプラス7-9％―米基金でトップクラス (08月11日)
- 上場ヘッジファンド会社株への投資は「ヘッジファンド投資」に非ず (08月12日)
- 先物市場に広がる「デレバレッジ」の波―取引仲介の米最大手MFグローバルの決算発表 (08月12日)
- ユーリカヘッジのヘッジファンド・インデックス、7月はマイナス2.51％と大幅下落 (08月12日)
- 米銀大手JPモルガン、ヘッジファンド・シード投資部門の売却を検討か―NYタイムズ (08月12日)
- 米ヘッジファンドのジャナ・パートナーズ、米コンバージスの株式10.4％取得 (08月12日)
- 米グリーンウィッチのヘッジファンド指数、7月も下落―年率では株価指数上回る (08月12日)
- 米英の5年金基金、サブプライム関連証券投資の損失で米リーマン・ブラザーズを提訴 (08月12日)
- 原油など商品先物市場、軒並み3ヶ月ぶりの安値―ヘッジファンドのポジション解消か (08月12日)
- 7月のヘッジファンド業界、運用低迷続くも株価指数を高水準で上回る (08月13日)
- 数学者ジム・シモンズ氏のヘッジファンド運用好調―7月までのリターン48％ (08月13日)
- 赤字決算でも敏腕マネジャーの報酬は高どまり―米ヘッジファンドのフォートレス (08月13日)
- 英ヘッジファンドのサーベル、破綻するとの虚偽の噂広がり金融当局に通報 (08月13日)
- 10年前に破綻したヘッジファンドLTCMに在籍した物理学者、ヘッジファンド設立 (08月13日)
- 米アクティビスト・アイカーン氏の投資会社、第2四半期は赤字へ転落 (08月13日)
- 日興シティグループ、ヘッジファンド向け貸株業務を強化 (08月13日)
- 米ヘッジファンドのエリオット、NZ通信会社に役員2名を送り込む意向 (08月13日)
- 米メリルリンチのPE部門、新規ファンド資金60億ドルをアジアの投資家から調達へ (08月14日)
- 米モーニングスターのヘッジファンド・インデックス、7月はマイナス3.07％ (08月14日)
- 英国の企業年金、債務増加と運用悪化で赤字幅拡大―年金保護基金は保険料見直しへ (08月14日)
- RBCのヘッジファンド・インデックス、7月はマイナス2.37％―年初来はマイナス4.2％ (08月14日)
- 「大手金融機関の破綻続く」英米の機関投資家・ヘッジファンドの大半が懸念―米調査会社 (08月14日)
- 米PEのアポロと米投資銀行ラザード、欧州におけるPE事業で戦略的提携 (08月14日)
- 新興市場向けPEファンドへの資金流入額、今年上期は前年比68％拡大―PE業界団体 (08月14日)
- 米ヘッジファンドのオク・ジフ、ブラジル資源大手の傘下金融会社と不動産投資で提携 (08月15日)
- ヘッジファンド向け取引システムのトラ・トレーディング、シンガポールに営業拠点開設 (08月15日)
- ファンド・オブ・ヘッジファンズの英FRM、資産担保融資ファンドにシード資金を投資 (08月15日)
- 経営再建中の米電力会社カルパイン、大株主ヘッジファンド2社の株式売却を容認 (08月15日)
- 英保険最大手プルデンシャル、新会長にヘッジファンド大手マン・グループ元会長を指名 (08月15日)
- レバレッジドローン市場でプライベート・エイクティのシェアが拡大―S&P調査 (08月15日)
- 米PE大手のアポロ・グローバル、08年第1半期は9.6億ドルの純損失を計上 (08月15日)
- 著名投資家ブーン・ピケンズ氏の商品ヘッジファンド、7月はマイナス35％ (08月15日)
- 米ヘッジファンド所有のバイオ燃料プラント会社、南米ペルーで操業開始 (08月18日)
- 米著名投資家ランパード氏のヘッジファンド、住宅関連株の持ち高減らす (08月18日)
- 元UBSトレーダー設立のヘッジファンド、2年間で資産の85％失う (08月18日)
- 商品市場下落で窮地に立たされるヘッジファンド―米オスプライ・マネジメント (08月19日)
- 元ベアー・スターンズ幹部、債券ヘッジファンドのCOOに就任 (08月19日)
- ジョージ・ソロス氏のヘッジファンド、ブラジル資源最大手ヴァーレの株式を売却 (08月19日)
- 「原油高騰はヘッジファンドなど投機筋と無関係」米CFTC報告で米議会が紛糾 (08月19日)
- ヘッジファンドと下落相場、やはり相関性低い―クレディ・スイス傘下調査会社レポート (08月20日)
- 米著名投資家ネルソン・ペルツ氏のヘッジファンド、スターバックス株を売却 (08月20日)
- クレディスイス／トレモントのヘッジファンド指数、７月のリターンはマイナス2.61％ (08月20日)
- 米アクティビストのアックマン氏、ドラッグストア株巡り米ブラックストーンに協力要請 (08月20日)
- 株式投信を舞台に試されるカナダの著名ヘッジファンド・マネージャー3氏の手腕 (08月21日)
- 英アクティビスト・ヘッジファンドのTCI、米CSX以外の大量保有株が判明 (08月21日)
- 欧州10大ヘッジファンドの運用資産、1年で20％増―全世界の30％ (08月21日)
- ジョージ・ソロス氏のヘッジファンド、米リーマン株を1.8億ドル分取得 (08月21日)
- 米金融大手モルガン・スタンレー、ヘッジファンドへの融資基準を変更―CDSが指標 (08月21日)
- 米ヘッジファンドのセージクレストが破産法適用を申請―投資家から訴訟相次ぐ (08月22日)
- バークレーヘッジのヘッジファンド・インデックス、7月は1.99％のマイナス (08月22日)
- ヘッジファンド業界の運用額、3兆ドルに迫る―08年第2四半期は4.41％増 (08月22日)
- 米ケーブルビジョン社、初の配当支払いを準備―ヘッジファンドを牽制か (08月22日)
- カナダ年金制度CPP、08年4-6月期の運用成績は1％プラス―資源高が貢献 (08月22日)
- 米年金最大手カルパース、インフラ関連・ディストレスト資産ファンドへの投資拡大へ (08月25日)
- 米連邦地裁、ヘッジファンド・マネージャーに約3億ドルの賠償金支払い命令 (08月25日)
- インサイダー疑惑の元ヘッジファンド・マネージャー、起訴猶予で検察と合意 (08月25日)
- 米金融大手リーマン・ブラザーズ、投資事業部門売却か (08月25日)
- 米SEC元委員長のヘッジファンド、米医療機器大手ヒルロム株5.25％を取得 (08月25日)
- 米ヘッジファンド大手オク・ジフ、温室効果ガス貯留計画に5億ドル投資 (08月25日)
- カナダのヘッジファンド支援ファンド、4 (08月25日)
- マクロ系ヘッジファンド、リターンが急速に悪化＝原油安・ドル高への転換で (08月26日)
- 拡大続く新興国ヘッジファンドへの資金流入 (08月26日)
- 米SEC、ヘッジファンドのサード・ポイントを調査中＝投資案件に対する情報交換で (08月26日)
- 米ヘッジファンドのアンドール、預かり資金の全額を償還予定 (08月26日)
- ヘッジファンド業界最大規模のイベント、グローバル・アルファ・フォーラムが来月開催 (08月26日)
- 米ヘッジファンドのエリオット、ソフトウェア会社の株式9.9％を取得 (08月26日)
- 機関投資家の投資判断が悪化―投資家信頼感指数調査 (08月26日)
- 米ドラッグストア買収交渉、大株主のヘッジファンド2社反対で難航 (08月27日)
- ヘッジファンド・年金が利用する「ダークプール」、取引所の新たなライバルへ (08月27日)
- 再建中の米自動車部品大手デルファイに対するGM融資案、大株主のヘッジファンドが反対 (08月27日)
- 米ヘッジファンドのハービンジャー、米ケーブルビジョン株を8.1％取得 (08月27日)
- カナダ最大のヘッジファンド業界イベント、9月に開催―業界誌など主催 (08月27日)
- 英RABキャピタル傘下の上場型ヘッジファンド、株価51％下落で自社株買い検討 (08月27日)
- 米金融当局、空売りに関する新たな規制を数週間以内に導入予定―SECコックス委員長 (08月27日)
- 英マン・グループ傘下のヘッジファンド、ゲート条項を発動し資金償還停止―解約殺到 (08月28日)
- 本塁打より安打の積み重ねを狙う―米ヘッジファンド・シンフォニーの投資戦略 (08月28日)
- 米リーマンの投資部門売却、買い手側の懸念払拭が大きな問題 (08月28日)
- 米ヘッジファンド2社、NYタイムズ株をエクイティ・スワップ取引で再び買い増し (08月28日)
- 指数オプション専門ヘッジファンド、好調なパフォーマンス維持―年初来28.71％プラス (08月28日)
- 米リーマン保有のヘッジファンド会社株、投資部門売却の悪材料―買収を検討中のPE会社 (08月28日)
- 米チューダーのクオンツ運用ヘッジファンド、他社しのぐ好成績を維持 (08月28日)
- 破綻した英ヘッジファンドの格付け巡り、中東の銀行がモルガンSや格付機関を提訴 (08月29日)
- 米鉄鉱石会社、大株主のヘッジファンド・ハービンジャーと対立続く―石炭会社買収巡り (08月29日)
- 米投資会社大手シタデル、10億ドルのグローバルマクロ戦略ヘッジファンド設立へ (08月29日)
- 米マサチューセッツ州年金基金、ヘッジファンド3社に5.4億ドルの運用を割り当て (08月29日)
- 米ヘッジファンドのハービンジャー、ケーブルビジョンへの株価対策求める (08月29日)
- オバマ氏指名の副大統領候補バイデン氏、ヘッジファンドや海外投資家に否定的 (08月29日)
- 英ヘッジファンド数社、買収観測を受けて英電力会社SSEの株式を取得 (08月29日)
年月別ヘッジファンド情報
- [PR] <返金保証付！> 「富裕層が探し求めた投資術」 在庫僅少。
- 2007年12月：インデックスファンドの最大手バンガード、ヘッジファンドに参入か
- 2008年01月：オク・ジフ・キャピタル・マネジメント 運用資産総額342億ドルに増加
- 2008年02月：ヘッジファンド2社、米小売大手ディラーズに株価対策を要求
- 2008年03月：ヘッジファンドよりも効率的分散手段の債券投資
- 2008年04月：株式ロング／ショートヘッジファンド、ベアーS救済で打撃
- 2008年05月：小型ファンド、生存率の低さが浮き彫りに
- 2008年06月：現UBSコモディティ部門責任者、現職退き天然ガス専門ヘッジファンドへ
- 2008年07月：投資家からの解約を防ぐため、成功報酬の大幅減額を打ち出したヘッジファンド
- 2008年08月：米投資会社ローンスター・ファンズ、メリルリンチの不良債権化したABSを格安で取得
- 2008年09月：米ヘッジファンドのハービンジャー、米天然ガス大手ニコル株6.3％取得
- 2008年10月：英国市場、空売りポジション開示でヘッジファンド業界が「金融危機の主犯」説を否定
- 2008年11月：世界の主要ヘッジファンド、欧州の「UCITS指令」に従う動き広がる見通し
- 2008年12月：フォルティス傘下の英運用会社アルテミス、上場ヘッジファンドを清算
- 2009年01月：ファンド・オブ・ヘッジファンズ運用会社GAM、償還条件を引き締め
- 2009年02月：著名投資家アイカーン氏、スティールのヘッジファンド投資家に抗議への賛同呼びかけ
- 2009年03月：新興市場国投資ヘッジファンド、2008年のパフォーマンスはマイナス37％と過去最悪
