来年のコモディティ市場、注目は「中国銘柄」

　世界的にコモディティ市場が堅調だが、商品によっては高値警戒感も台頭している。30銘柄以上あるといわれるコモディティ市場の中で、2011年も上昇が期待される銘柄は何か？　アストマックスで運用を指揮する江守哲チーフ・ファンドマネジャーは、注目は中国の消費シェアが高い「中国銘柄」だと明言する。
　
　同氏が「中国銘柄」として挙げるのは、「銅」「天然ゴム」「パラジウム」「プラチナ」「大豆」の5銘柄。いずれも中国の消費割合が高い。たとえば中国の非鉄金属の消費シェアは、実に世界の4割にも達する。中でも「銅」は急速に供給を増やすことがむずかしく、「需給バランスが崩れて、現状は自転車操業の状態」（江守氏）。

　「天然ゴム」「パラジウム」「プラチナ」は、自動車の生産にも欠かせない。「大豆」は生産が米国、ブラジル、アルゼンチンに偏在する一方、中国は大豆消費の100％を輸入に頼っている。

　商品相場に連動する上場投資信託（ＥＴＦ）の増加で、個人投資家の参加機会も増加している。2010年３月には、穀物や銅、天然ガスなど、英国のＥＴＦセキュリティーズが運用する14種類の商品ＥＴＦが東証に上場された。

　「今の商品市場と2004年～08年までの相場との違いは、商品ならなんでも一緒に上昇するわけではないこと。当時は原油価格が上昇すれば、他の銘柄にも投機資金が流入して上昇した。今でも投機資金が相場に与える影響は大きいが、基本的には需給が相場の方向性を決めている」（江守氏）。

　実際、2010年には原油価格があまり上昇しなかった一方、「綿花」「砂糖」「コーヒー」など、これまであまり注目されなかった銘柄が上昇した。カギを握るのは需給。これまでのように原油や金だけでなく、多彩な銘柄の選別が運用の巧拙を分ける。中国経済に減速の気配が見えない中、コモディティ市場でも「中国銘柄」から目が離せない。