大和証券によるオルタナティブ投資

ダイワのオルタナティブ投資

近年注目されているオルタナティブ投資だが、大和證券でも、いくつか独自の商品をだしている。ダイワ・オルタナティブファンド・シリーズ　“RICI”連動元本確保型ファンド（豪ドル建）2005－10は、世界の商品先物市場の値動きを反映したパフォーマンスを目指すため、ロジャース国際商品指数(RICI)の騰落率を部分的に反映しながら、最終評価日における豪ドル建てでの当初投資元本の確保を図る、というものである。

農産物商品先物

ダイワ・オルタナティブファンド・シリーズ－ソフトコモディティ条件付元本確保型ファンド（豪ドル建）2008-01は、元本確保目標日(2013/1/31)において農産物商品先物（小麦、大豆、トウモロコシ、砂糖)の値動きに決められた比率で連動した収益の獲得を目指す。また、元本確保目標日での豪ﾄﾞﾙ建での当初投資元本の確保を目指している。ファンドの資産のほとんどをゴールドマン・サックス・インターナショナルがアレンジする豪ﾄﾞﾙ建の農産物価格連動債に投資する。元本確保目標日前のいずれかの取引日に、基準価額が当初投資元本の2倍以上に上昇すると予想される場合、繰り上げて償還する。

大和総研による調査を参考にして

オルタナティブ投資は、まだまだこれからで未知数のところも多いようである。大和総研ホールディングスは、オルタナティブ投資に関する調査なども行っており、レポートを発表している。このようなものも参考になるであろう。オルタナティブ投資はグローバル金融危機を乗越えられるのか－2008年オルタナティブ投資アンケート集計結果－、などがそうである。

オルタナティブ投資の最新の動向

大和総研によるレポートは、 １．低金利時代に隆盛をみた「オルタナティブ投資」需要の低減＝金融法人のヘッジファンド、ＰＥファンド、不動産ファンド、証券化商品に対する投資は軒並み減っている。一方、年金基金のオルタナティブ投資は未だ微増傾向を堅持。２．証券化商品の更なる価格下落に伴いリスク量計測の内製化が必要に＝シンセティックCDOの大幅な価格下落（2007年10月～）、今では、キャッシュ型CDO、CLO（バンクローン）、サムライ債等にも価格下落が波及。⇒既存の評価・計測手法では限界に…伝統的商品以外の投信（私募・公募）、証券化商品等の内部モデルリスク量（特に流動性リスク）を計測し、統合リスクに対するインパクトを提示したい。

これからの重要な視点を示唆

３．時価会計緩和時代のリスク管理モデル　情報開示レベルの向上が必須か？銀行に対する一連の規制緩和（（１）時価会計緩和、（２）自己資本比率規制の弾力化、（３）会計基準変更）は含み損の算定が難しくなり、銀行の企業価値を低下させる懸念も。４．統合リスク管理を意識した戦略的アセットアロケーションの実践の必要性。超過収益αを追求できる、効果的な統合リスク管理のフレームワークの構築・・・このような内容で、グローバル金融危機下における重要な視点を提示したものになっている。ダイワグループは、オルタナティブ投資の普及、啓蒙にも力を入れているようだ。