リスクの高い海外不動産や外債などで運用して、高額の分配金を出す投資信託が急増している。日本経済新聞によると「公募投信全体の10月の平均利回りは7.0％と、約3年ぶりに過去最高を更新した」。高分配投信は、特に個人投資家に人気が高い。しかし、運用各社の過当競争で「実力以上」の分配金が維持されている可能性もある。つまり本当は儲かっていないのに、身を削って配当を維持している投信があるかもしれないのだ。
新生銀行の調査によると、分配金利回り（実績・年率）が高い投資信託のトップ10は以下の通り（2009年11月～2010年10月実績分）。
1 フィデリティ・USリート・ファンドB（為替ヘッジなし） 19.49％
2 ラサール・グローバルREITファンド（毎月分配型） 18.76％
3 フィデリティ・USハイ・イールド・ファンド 17.44％
4 LM・ブラジル国債ファンド（毎月分配型） 14.08％
5 世界のサイフ 13.30％
6 世界の財産3分法ファンド（毎月分配型） 11.22％
8 エマージング・カレンシー・債券ファンド（毎月分配型） 11.15％
8 高利回り社債オープン（毎月分配型） 10.65％
9 エマージング・ソブリン・オープン（毎月分配型） 10.33％
10高利回り社債オープン・為替ヘッジ（毎月分配型） 9.97％
もちろんすべてが、実力以上の分配をしているわけではない。ただし、損失が出ていたり運用益以上に分配金を払ったりする際に、投資家に元本の一部を払い戻す「特別分配金」がどれくらい支払われているかを確認する必要がある。分配金が実力以上の場合、元本が減るうえ、将来の減配リスクも高まるからだ。
